מדריך הנפקה ראשוני לציבור: יתרונות וחסרונות של הנפקה

כאשר חברה פרטית זקוקה להון משמעותי יותר בכדי לגדול ולהשיג את יעדיה, היא יכולה להפוך לחברה ציבורית ולהנפיק מניות לציבור הרחב בבורסה. תהליך ההנפקה לציבור מתחיל בהנפקה ראשונית לציבור, או הנפקה.

קפיצה לחלק

• מהי הנפקה?
• 7 שלבי תהליך ההנפקה
• 4 יתרונות של ציבורי
• 4 חסרונות לצאת לציבור
• רוצה ללמוד עוד על עסקים?
• למידע נוסף על מאסטרקלס של בוב איגר

מנכ'ל דיסני לשעבר, בוב איגר, מלמד אותך את כישורי המנהיגות והאסטרטגיות בהן השתמש כדי לדמיין מחדש את אחד המותגים האהובים בעולם.

מהי הנפקה?

הנפקה ראשונית (IPO) היא מכירה מוגבלת של מניות בחברה שעוברת מ בעלות פרטית לבעלות ציבורית. משקיעים מוסדיים (כמו קרנות פנסיה וקרנות נאמנות) נוטים לקנות את עיקר מניות ההנפקה, אך משקיעים ציבוריים קונים גם מניות בשלב ההנפקה.

זמן מה לאחר סיום תהליך ההנפקה, החברה מתחילה את יום המסחר הראשון שלה בבורסות ציבוריות כמו הבורסה בניו יורק ונאסד'ק. מרגע זה ואילך, מניות החברה נמצאות בשוק הפתוח, וזמינות לכל אחד, מקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) ועד קרנות גידור בוול סטריט וכלה במשקיעים פרטיים בודדים הרוכשים מניות באמצעות תיווך.

7 שלבי תהליך ההנפקה

כאשר חברה מתפרסמת, היא חייבת להיכנס להליך הנפקה יסודי לפני שהיא רושמת מניות בשוק המניות.

1. ההנפקה שלפני ההנפקה : לפני שחברה עוברת מפרטית לציבורית, היא נוטה להיות ממומנת על ידי תערובת של הכנסות והשקעות של בעלי הון סיכון וקרנות הון פרטיות. במהלך תקופה זו, יתכן שיש לו בעלי מניות, אך מניות החברה אינן זמינות לקהל הרחב.
2. גילוי נאות : כשחברה מתכוננת לשוק הציבורי, עליה למסור מידע פיננסי רב. הדוחות הכספיים ורישומיה העסקיים מוצגים בפני בנקים להשקעה המעוניינים לחתום על ההנפקה.
3. חיתום : החברה בוחרת את החתמים שלה - המוסדות הפיננסיים שיבטיחו את שווי החברה למשקיעים פוטנציאליים. חלק מבנקי ההשקעות בנו מודל עסקי שלם בהנפקות בהנפקות. חתמים אחרים עשויים לכלול רואה חשבון מוסמך (רו'ח), עורכי דין ואנשי מקצוע פיננסיים הבקיאים ברשות ניירות ערך (SEC) המפקחת על שוקי המניות באמריקה.
4. הגשת מסמכים : לפני הנפקת מניות הנפקה, החברה מגישה הצהרת רישום S-1 ל- SEC. טופס S-1 מכיל תשקיף לקהל הרחב ומסמכים פרטיים נוספים שייצפו רק על ידי הרגולטורים.
5. שיווק : החברה מתחילה לשווק את ההנפקה הקרובה שלה בתהליך המכונה לעיתים דרך ראווה. המטרה היא להגביר את העניין מקרנות גדולות ומשקיעים בודדים בתקווה לקבוע שווי גבוה ומחיר הנפקה.
6. הקמת לוח : על חברה הנסחרת להחזיק דירקטוריון המפקח על צוות הניהול שלה. בשלב זה בתהליך ההנפקה מכריזים על חברי הדירקטוריון. צוות חזק יכול להעלות עוד יותר את מחיר המניה.
7. קביעת תאריך : כאשר החתמים מסודרים, דוחות כספיים שהוגשו ל- SEC, ודירקטוריון קיים, החברה קובעת תאריך הנפקה. באופן מסורתי, תאריכי הנפקה הם מעט פטריים. החברה תקבע מחיר הצעה, אך אם מחיר זה אינו תואם את הערכת השווי של גורמים חיצוניים, ההנפקה עלולה להתעכב. חברות רוצות להצליח בפעם הראשונה בה הן מכריזות על הנפקה, אך אם הן חוששות מתוצאות מאכזבות, הן תמיד יכולות לסגת מהשוק הציבורי עד למועד מאוחר יותר.

4 יתרונות של ציבורי

עבור חברה צומחת, הנפקה מציעה יתרונות רבים על פני שמירה על פרטיות. אלו כוללים:

1. גישה להון : חברה עשויה לעולם לא לקבל הזרקת מזומנים הגדולה ממה שהיא מניבה בהנפקה. סטארט-אפ שאפתני יכול להיכנס לעידן חדש של כושר פירעון פיננסי בעקבות ההנפקה הראשונית שלו.
2. מסחר עתידי : הנפקת מניות חדשות של חברה ציבורית נוטה להיות פשוט יותר מקנייה ומכירה של הון עצמי בחברה פרטית.
3. בולטות מוגברת : חברות הנסחרות בבורסה נוטות להיות מוכרות יותר ממתחרותיהן הפרטיות. ביצוע הנפקה מוצלחת מביא פרסום גם במדיה הפיננסית.
4. גמישות רבה יותר : עם גידול במזומן, חברות יכולות להוציא יותר כסף על שכירת כישרונות טיסה עליונה והשקעה ברכישות קבועות.

4 חסרונות לצאת לציבור

למרות יתרונות רבים, הנפקות ציבוריות ראשוניות אינן פיתרון מושלם עבור כל החברות. החסרונות שלהם כוללים:

1. אוטונומיה מופחתת : חברות ציבוריות אינן מנוהלות על ידי המנכ'ל או הנשיא שלהן; הם מנוהלים על ידי דירקטוריון, אשר אחראי ישירות לבעלי המניות. בעוד שהדירקטוריון מסמיך צוות הנהלה להוביל את הפעילות השוטפת של החברה, יש להם סמכות אולטימטיבית ויכולים לערער את המנכ'לים - אפילו מנכ'לים שהקימו את החברה. יש עסקים שעוקפים את זה בכך שהם מתייחסים לציבור באופן שמבטיח את הכוח הווטו למייסדיהם.
2. עלויות התחלתיות מוגדלות : תהליך ההנפקה הוא יקר, מכיוון שבנקאי השקעות ורואי חשבון גובים דולר עליון עבור שירותיהם.
3. עבודה מנהלית מוגברת : חברות ציבוריות חייבות לשמור על הרשומות הכספיות שלהן בפני ה- SEC והציבור הרחב. לשם כך נדרשת השקעה מאסיבית באנשי חשבונאות ובתוכנה, שהם הוצאות שוטפות.
4. לחץ נוסף הראה תוצאות : חברות הנסחרות בבורסה מתמודדות עם לחץ עז לשמור על מחירי המניות גבוהות לנוכח התנודתיות בשוק. מנהלים לא יוכלו לבצע מהלכים נועזים אם מהלכים כאלה ישפיעו לרעה על תמחור המניות. לפעמים זה מדף תכנון לטווח ארוך לטובת רווחים לטווח קצר.

מאסטרקלס

מוצע עבורך

שיעורים מקוונים שמועברים על ידי גדולי המוחות בעולם. הרחב את הידע שלך בקטגוריות אלה.

מלמד אסטרטגיה עסקית ומנהיגות

מלמדת בניית מותג אופנה

מלמדת עיתונות חוקרת

מלמדת עיצוב אופנה

רוצה ללמוד עוד על עסקים?

קבל את החברות השנתית של MasterClass לגישה בלעדית לשיעורי וידאו שמועברים על ידי מאורות עסקיים, כולל שרה בלקלי, כריס ווס, רובין רוברטס, בוב איגר, הווארד שולץ, אנה ווינטור ועוד.